BOB半岛绿大地：领跑绿化苗木行业成长空间巨大

　　BOB半岛公司所处的绿化苗木行业受诸多因素驱动将保持快速增长。绿化苗木业在我国是一个年轻的充满朝气的行业，经济持续快速发展、城镇化以及城市绿化覆盖率提高、交通路网建设、房地产业的发展、居民收入增加以及我国旅游业的发展都是驱动绿化苗木业快速增长的因素。

　　公司未来5年增长路线相当明确。公司近几年的增长主要依赖于云南市场的快速增长、在云南市场占有率的提高以及自培品种比例增加带来毛利率的提升。云南绿化苗木具有天然优势，在政府的推动下将保持快速增长；目前云南60％的苗木从外省进口，自给自足后市场容量增加一倍以上；公司在云南只有10％的市场占有率，提升的空间相当大；公司土地面积增加9000亩后将增加高毛利率的自培品种的比例到42％以上，公司整体毛利率将大幅增加。

　　公司的长远的发展在于全国扩张战略的实施。绿化苗木行业经过十多年的快速发展BOB半岛，规模增加了近10倍，但是行业的现状是中小企业众多、常规苗市场竞争激烈，行业整合、集中度提高是必然的趋势BOB半岛，而公司最有可能担当这一重任。我们看好公司的规模、资源、技术、品牌以及资金优势，这些优势加上公司稳健的扩张战略将使得公司在不久的将来成为全国最大的绿化苗木龙头。

　　我们预计BOB半岛，公司2008年-2010年的净利润年复合增长率将达到43％，之后仍可保持快速增长。我们给予公司40倍09年市盈率，公司的合理价格为73元；绝对估值法显示公司价值为70元，由于公司还有整合潜力且未在我们的模型中考虑，我们给予公司73元的目标价，股价上升空间61%。维持“推荐”的投资评级。